①生猪、仔猪价格周环比分别下跌 6%、 3.7%，低体重出栏占比再升。 本周六，全国生猪价格 14.32 元/公斤，周环比下跌 6.0%。涌益咨询（ 10.20-10.26）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 7.05%，周环比再升 0.79 个百分点，本周提升幅度较大的区域包括河南、河北、陕西、山东、湖北、安徽，生猪疫情不断发展；规模场 15 公斤仔猪出栏价 208 元/头，周环比再跌 3.7%，从 8 月高点回落 61.3%； 50 公斤二元母猪价格 1535 元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重连降四周至 121.88 公斤。 涌益咨询（ 10.20-10.26）：全国出栏生猪均重 121.88 公斤，周环比下降 0.71 公斤，同比下跌 7.81 公斤（降幅 5.8%），生猪均重连续四周回落； 175kg 与标猪价价差降至 0.34 元/斤， 200kg 与标猪价差 0.27 元/斤， 150kg 以上生猪出栏占比 4.63%，周环比下降 0.11 个百分点。 9 月 29 日，农业部 16 省份生猪宰后均重 91.7513 公斤，周环比下降 0.1%，同比下降 1.4%； ③部分地区淘汰母猪价格已接近 2021 年最低点，生猪产能去化有望加速。 生猪养殖效率大幅提升造成今年以来猪价疲弱，我们推断生猪价格将持续低迷，产能去化有望加速。 i）近期生猪疫情持续发酵， 各地淘汰母猪价格再创年内新低，河南、河北、辽宁、黑龙江淘汰母猪价格甚至已接近 2021 年 9 月最低价格； ii） 2023 年 1季末、 2 季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长 2.9%、 0.4%，随着养殖效率的持续改善， 1H2024 全国生猪出栏量有望实现同比 10%左右增长，生猪价格大概率较 2023 年上半年更低迷； iii） 9 月以来，仔猪养殖持续亏损，本周规模场 15 公斤仔猪价格跌至 208 元/头，逐步接近 2021 年 9 月最低价 155 元/头。 ④估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。 我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024 年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据 2023 年生猪出栏量，估计温氏头均市值 3588 元、牧原 2949 元、新五丰 3050 元、新希望 2345 元、天康生物 1867 元、中粮家佳康 1822 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。

　　①白羽鸡产品价格周环比上升 0.2%。 本周五，鸡产品价格 9720 元/吨，周环比上升 0.2%，同比下降 18.3%。白羽肉鸡协会公布 9 月报：9 月白羽祖代更新量 9.44 万套，同比下降 23.6%； 1-9 月祖代更新量99.19 万套，同比增长 31%，其中，进口占比 36%，自繁占比 64%； 1-9 月父母代鸡苗销量 4928.1 万套，同比增长 7.6%； 9 月父母代鸡苗销量 545.12 万套，环比上升 4.2%，同比下降 3.9%，若父母代鸡苗销量延续下降趋势，白羽肉鸡行业有望迎来上行周期； ②黄羽价格周环比涨跌互现。 2023 年第 40 周（ 10.2-10.8），黄羽在产祖代存栏 148.9 万套，处于 2018 年以来同期最高水平，黄羽在产父母代存栏 1291.3 万套，黄羽父母代鸡苗销量 115.9 万套，均处于 2018 年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。 10 月 25 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.41 元/斤，周环比跌 0.8%，同比跌 22.5%；中速鸡均价 7.11 元/斤，周环比跌 0.8%，同比跌 18.1%；土鸡均价 8.59 元/斤，周环比涨 0.1%，同比跌 18.4%；乌骨鸡 6.67 元/斤，周环比涨 2.9%，同比跌 20.7%。

　　①23/24 全球玉米库消比 10 月预测值环比下降。 USDA9 月供需报告预测： 2023/24 年度全球玉米库消比 22.4%，预测值环比下降 0.1 个百分点，预测值较 22/23 年度上升 0.3 个百分点，处于 16/17 年以来低位。我国农业农村部市场预警专家委员会 10 月报， 23/24 年平均玉米单产超过此前预期，总产量上调至 28823 万吨， 23/24 年全国玉米结余量 1072 万吨，月环比调升 329 万吨，结余量较 22/23 年增长 554 万吨； ②23/24 全球小麦库消比 10 月预测值环比持平。 USDA10 月供需报告预测： 2023/24 年度全球小麦库消比 25.8%，预测值环比持平，预测值较 22/23 年下降 0.5 个百分点，处 15/16 年以来最低水平。 ③23/24全球大豆库消比 10 月预测值环比持平。 USDA10 月供需报告预测：23/24 年全球大豆库消比 21%，预测值环比下降 0.6 个百分点，预测值较 22/23 年度上升 1.9 个百分点，处 19/20 年度以来高位。中国大豆高度依赖进口， 2023 年大豆价格上涨基础不足。

　　前 9 月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待2023 年 9 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗56.4%、猪乙型脑炎疫苗-20%、口蹄疫苗-21.8%、猪圆环疫苗-25%、猪细小病毒疫苗-34.6%、猪伪狂犬疫苗-36.1%、猪瘟疫苗-39.4%、高致病性猪蓝耳疫苗-65.4%。 2023 年 1-9 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗 12.7%、猪圆环疫苗 3.5%、猪瘟疫苗 1.8%、口蹄疫苗-0.2%、猪伪狂犬疫苗-13%、猪乙型脑炎疫苗-17.4%、猪细小病毒疫苗-26%、高致病性猪蓝耳疫苗-39.6%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。

　　证券之星估值分析提示新 希 望盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示天康生物盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示唐人神盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示牧原股份盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示温氏股份盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示华安证券盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示新五丰盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示巨星农牧盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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